close
< 以下「美元崩壞」討論系列，來源自 PTT_Fund 版友 ryanchao 分享， 經同意後轉貼整理。>
在金本位時代（包括布雷敦體系），黃金是各國唯一的儲備選擇。前面一篇提到當貿易盈餘國家從貿易赤字國家得到更多的黃金，這些黃金進入該國銀行體系後，創造出更多的「信用」以提供經濟持續擴張的燃料。結果這會帶來該國貨幣供給上升而造成通貨膨脹的後果，反之則會造成通貨緊縮。最後兩者貿易再次達到平衡。
但自從布雷頓體系崩潰，金本位原來的自動調整機制喪失後，全世界接受以美元資產為外匯主要儲備資產。
這會帶來幾種副作用：
1、信用擴張、泡沫與崩裂再次信用緊縮，如90年代的日本與亞洲金融風暴後的亞洲各國，例如泰國、南韓等。
但這些痛苦過程不會在美國發生，因為美國被各國「允許」以各式債券來替代其經常帳赤字問題。這項結果使得全球過去三十多年來越來越倚重對美國出口，使得美國經常帳赤字居高不下，這導致美國對全世界的負債急速增加。
2、國際投資部位（Net International Investment Position）為該國居民對非居民之金融資產與負債的存量統計，與國際收支為流量統計不同。（來源：中央銀行,95/6/30新聞稿,http://0rz.tw/9b3i2）
根據美國經濟分析局（BEA）統計，2006年美國淨國際投資部位赤字已經高達2.53兆。（統計資料來源：http://0rz.tw/f43cP）
從該局統計資料我們可以看到自1986年起美國國際投資部位淨值開始轉為負，自2000年赤字數字加遽。
由於美國國際投資部位赤字急遽上升，世界許多國家對美國出口越來越依賴。所以這導致美國對外負債上升到史無前例的恐怖數字，形成一種惡性循環。
3、由於大量廉價的美元充斥到全球各國金融貨幣體系，使得各國信用開始大量創造出來，造成過度投資與資本分配錯置。不斷的投資生產與錯誤的資本分配，只會造出更多的廉價物品，造成物價不斷走跌，最終傷害會企業獲利能力，使得通貨緊縮（deflation）出現。
< 網友 isaacchen 補充說明 >
這個短短的第三點要是拆開來進一步解釋：
1、過度投資造成過度競爭，導致產品價格惡性競爭、物價趨跌。( ex：電子業 )
2、GDP投資所佔比重過高，排擠到民間消費，導致內需不振，然後導致通貨緊縮。
3、內需不振影響企業獲利，更加依賴外銷，價格同樣趨跌。( 過度競爭 ) ( 大陸貿易順差占GDP比例在過去數年不減反增 )
4、企業售貨獲利減少，成本或原物料成本卻逐年提高，導致整體產業獲利縮水；影響勞工收入，回頭影響內需。
5、週而復始、惡性循環，淪為老美和先進國家的廉價打工仔。
這樣的情形在今年已經不復存在，或至少有某種程度的改觀，原因可能為：
1、惡性競爭之後，經由市場的力量終究會糾正過度投資行為。
2、內需有逐步上揚的跡象。
3、人民幣升值、熱錢....等等。
問題是，賺取大量美元的國家要受到這些副作用，但美國卻不用得到懲罰？這種情形還要持續多久？
下篇我們來討論外國資本進入銀行體系後創造信用的過程。順便談日本泡沫、泰國金融風暴、網路泡沫這三個大泡沫跟美元有什麼關係。
<待續>
在金本位時代（包括布雷敦體系），黃金是各國唯一的儲備選擇。前面一篇提到當貿易盈餘國家從貿易赤字國家得到更多的黃金，這些黃金進入該國銀行體系後，創造出更多的「信用」以提供經濟持續擴張的燃料。結果這會帶來該國貨幣供給上升而造成通貨膨脹的後果，反之則會造成通貨緊縮。最後兩者貿易再次達到平衡。
但自從布雷頓體系崩潰，金本位原來的自動調整機制喪失後，全世界接受以美元資產為外匯主要儲備資產。
這會帶來幾種副作用：
1、信用擴張、泡沫與崩裂再次信用緊縮，如90年代的日本與亞洲金融風暴後的亞洲各國，例如泰國、南韓等。
但這些痛苦過程不會在美國發生，因為美國被各國「允許」以各式債券來替代其經常帳赤字問題。這項結果使得全球過去三十多年來越來越倚重對美國出口，使得美國經常帳赤字居高不下，這導致美國對全世界的負債急速增加。
2、國際投資部位（Net International Investment Position）為該國居民對非居民之金融資產與負債的存量統計，與國際收支為流量統計不同。（來源：中央銀行,95/6/30新聞稿,http://0rz.tw/9b3i2）
根據美國經濟分析局（BEA）統計，2006年美國淨國際投資部位赤字已經高達2.53兆。（統計資料來源：http://0rz.tw/f43cP）
從該局統計資料我們可以看到自1986年起美國國際投資部位淨值開始轉為負，自2000年赤字數字加遽。
由於美國國際投資部位赤字急遽上升，世界許多國家對美國出口越來越依賴。所以這導致美國對外負債上升到史無前例的恐怖數字，形成一種惡性循環。
3、由於大量廉價的美元充斥到全球各國金融貨幣體系，使得各國信用開始大量創造出來，造成過度投資與資本分配錯置。不斷的投資生產與錯誤的資本分配，只會造出更多的廉價物品，造成物價不斷走跌，最終傷害會企業獲利能力，使得通貨緊縮（deflation）出現。
< 網友 isaacchen 補充說明 >
這個短短的第三點要是拆開來進一步解釋：
1、過度投資造成過度競爭，導致產品價格惡性競爭、物價趨跌。( ex：電子業 )
2、GDP投資所佔比重過高，排擠到民間消費，導致內需不振，然後導致通貨緊縮。
3、內需不振影響企業獲利，更加依賴外銷，價格同樣趨跌。( 過度競爭 ) ( 大陸貿易順差占GDP比例在過去數年不減反增 )
4、企業售貨獲利減少，成本或原物料成本卻逐年提高，導致整體產業獲利縮水；影響勞工收入，回頭影響內需。
5、週而復始、惡性循環，淪為老美和先進國家的廉價打工仔。
這樣的情形在今年已經不復存在，或至少有某種程度的改觀，原因可能為：
1、惡性競爭之後，經由市場的力量終究會糾正過度投資行為。
2、內需有逐步上揚的跡象。
3、人民幣升值、熱錢....等等。
問題是，賺取大量美元的國家要受到這些副作用，但美國卻不用得到懲罰？這種情形還要持續多久？
下篇我們來討論外國資本進入銀行體系後創造信用的過程。順便談日本泡沫、泰國金融風暴、網路泡沫這三個大泡沫跟美元有什麼關係。
<待續>
全站熱搜
留言列表
不動產專區 (5)