本文作者為 PTT_Fund 版友 siriue。


第五,適度鼓勵各類財團法人的保險型基金,
   選擇優良投資標的逢低承接,長期持有。
                                                                               
心得:假設現在基金版大家集資1000萬,
   由版主負責做資產配置。
                                                                               
   結果政府派官員跟版主說:你們把所有錢拿去買台積電等..績優股票,很不錯呢!
                                                                               
   各位心中應該跟筆者想法一樣:我們愛買甚麼就買甚麼,關你__事?!
                                                                               
   所以這樣的救台股方式有沒有效?
   除非版主早就跟官員串通好,或者有特殊關係力挺,
   否則這樣的方式肯定無效。
                                                                               
   當然,那些會力挺的資金應該還是會力挺,
   只是小石頭丟到大海裡,
   大概連小小的漣漪都沒有吧。



第六,證交所及櫃買中心積極鼓勵上市櫃公司實施庫藏股。
                                                                               
心得:既然財經官員會有這樣的鼓勵措施,就表示他們有個迷思是
                                                                               
      「買回庫藏股 = 股票會上漲 」
                                                                               
                筆者曾經在本版寫過關於庫藏股的文章,
       詳細內容可自行參閱,本篇文章略述一二。
                                                                               
   1.就財務的實證而言,買回庫藏股確實會在某一定時間之內,
    產生所謂的「正向異常報酬」。
                                                                               
    而這某一定時間之內,通常是1個月~12個月的實證研究。
    換言之,這屬於短期的效應而已。
                                                                               
                                                                               
   2.就老巴的價值投資理論來看,買回庫藏股只有一個時機:
                                                                               
      「當『市場價格』遠低於『企業內在價值』」
                                                                               
    買回庫藏股才有意義。

                反過來說,當企業是用高於內在價值的價格買回庫藏股,
    就會有害公司的價值。
                                                                               
                                                                               
   3.因此由上述可見,鼓勵企業買回庫藏股並不是壞事,
    但就算台股從馬政府開始執政至今跌了1,700點,
    也不能保證「所有企業」都已經超跌,並跌超過自己的內在價值。
                                                                               
    這表示,如果貿然配合政府的「買回庫藏股救股市」,
    很有可能救了短暫的股票價格,
    卻犧牲了長遠的股東利益。
                                                                               
    短期內股市也許可以救回來,
    但長期之下--也許只是3個月後,
    股市又開始跌跌不休。
                                                                               
    這時候就等於是拿這些股東的資金開玩笑,
    就只是為了買你政府的面子,
    而犧牲了股東的權益。



第七,針對上市櫃公司董監事持股不足部分,要求盡速回補。
                                                                               
心得:今年(2008)的4月有則新聞是這樣的:
   
   http://news.epochtimes.com/b5/8/4/18/n2087130.htm
                                                                               
   『行政院金融監督管理委員會證券期貨局預告,
    修正「公開發行公司董事監察人股權成數及查核實施規則」,
    除將依資本額大小,增加董監持股比例級距,並依大法官釋憲結果,
    刪除董監持股不足法定成數罰款的規定。
                                                                               
    今後上市櫃公司董監持股不足,將不會被罰。...』
                                                                               
                                                                               
   1.既然都不會被罰了,我如果是上市櫃的董監事,
    就會拖延到我有錢,有時間,有想到,
    再去補股數就好。
                                                                               
    反正你都說了不罰,那你要求再多,也只是犬吠火車而已。

   2.除了上市櫃董監事根本不會鳥政府的新「要求」之外,
    更重要是凸顯出政府的前後矛盾。
 
    難道是因為4月的時候還是扁政府,
    所以馬政府在6月的這個措施,
    沒有考慮到這點嗎?
                                                                               
    清光緒34年8月初1,公佈了中華民國憲法大綱:
    民國36年1月1日正式內容公佈,同年12月25日正式實施。
                                                                               
                馬政府的財經閣員應該思考一下,
    最近有沒有一些措施有違反憲法的?
                                                                               
    如果相隔2個月就會讓官員們忘記說過的話,
    那相隔60年的憲法就有點岌岌可危了..



第八,證交所及櫃買中心積極鼓勵上市櫃公司舉辦業績發表會,
   以增強投資人對臺股的信心。
                                                                               
心得:從財務理論來看,屬於「訊號發射」的概念。也就是說,多講一點好消息,
   看能不能讓大家心情愉快,產生對政府與股市的信心。
                                                                               
            但筆者想問,萬一業績不好呢?就不要發表了?
   那以後不發表的公司不就代表業績不好?
   
   所以最後人民會有心理預期,
   變成以「發表v.s不發表」來評估企業,
   敢發表業績就表示業績好;不敢的就是業績不好..
   
   政府官員真的把人民當笨蛋嗎?
   如果這樣可以拯救股市,
   或許筆者應該偷偷去世界各國註冊為自己的商業邏輯專利,
   然後鼓吹每個國家都來搞業績發表,
   筆者就可以從中收取權利金。(有可能嗎?!五樓你說說看!)
                                                                               
            其實,很多上市櫃企業本來就會有公告季報的壓力,
   甚麼業績發表,如果不是法律強制規定,只是「鼓勵」,
   這麼勞民傷財,吃力不討好的工作,

   企業根本就不會配合。
                                                                               
   所以此項「措施」,根本就只是為了搪塞一般老百姓所生出來的「幻想」,
   稱不上甚麼措施,更無法拯救低迷的股市。



總結論:
                                                                               
1.除了第一項跟第二項稍微有點用處之外,
 其它可以說是娛樂意義大於教育意義。
                                                                               
2.用錢救台股,完全就是治標不治本。
                                                                               
3.其實筆者能理解政府在想甚麼。畢竟任期只有四年,
 想要選票,就只能哪裡有火就去哪裡滅火,
 不會去想如何預防火災發生。
                                                                               
 換句話說,如果上台的執政團隊不能拋開選票迷思,
 以為短期內討好人民就是好政府,
 那就很有可能失去長遠的國家利益。
                                                                               
4.誠如談論擴大內需一樣,
 有很多版友甚至可以說出:不如拿錢搞教育
                                                                               
 或者乾脆讓小朋友有營養午餐吃;
 助學貸款全額免利息。
                                                                               
 我們都知道一般小老百姓的需要,
 但就是政府不知道。

5.既然油價是衝擊經濟實質面的主因,
 如果政府可以立刻宣布一連串的節能措施。
 
 無論是鼓勵研發新的技術節能,
 還是補貼民眾燃料稅或購買太陽能設備;
    甚至是未來3年~5年的能源計畫等..
                                                                               
 只要可以讓外資或人民看到牛肉,
 看到實際對經濟有幫助的,自然就會產生信心。



但是以前的經濟學老師說的好,
專業遇上政治,
就是無解~~~
                                                                               
                                                                               
以上 落落長的淺見

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