本文作者為 PTT_Fund 版友 isaacchen。
1、原文連結：
http://www.libertytimes.com.tw/2008/new/may/3/today-e15.htm
2、內容：美持續降息、亞洲通膨惡化
美國聯準會持續降息，導致熱錢大舉湧入亞洲，造成亞洲貨幣升值和通膨升溫，對亞洲構成衝擊；其中印尼4月通膨已升至一年半來最高，分析師預估，印尼央行未來兩週將會升息。圖為雅加達一市場的雞蛋攤販﹛]路透）〔編譯盧永山／綜合2日外電報導〕美國聯準會持續降息，希望透過美元加速貶值，來避免美國經濟衰退，卻導致熱錢湧入亞洲，迫使亞洲貨幣升值和通膨升溫，對亞洲構成衝擊。
熱錢湧入 貨幣升 出口難
聯準會週三降息0.25個百分點至2%，為去年9月以來第七度降息。儘管聯準會暗示可能暫停降息，但龐大的熱錢已對亞洲構成衝擊，包括導致使亞洲貨幣升值，不利於亞洲的出口，更引發全球通膨升溫。標準普爾亞太首席經濟學家戈卡恩表示：「由於多數亞洲國家的通膨居高不下，各國央行若想藉降息來抵銷美國成長放緩的衝擊，空間相當有限。」外匯存底回滲 雪上加霜
聯準會降息符合美國利益，卻導致全球流動性增加，亞洲就感受到熱錢過多的問題，各國央行擔心十年前的金融危機重演；熱錢過多已導致亞洲各國外匯存底頻創新高，中國、日本、台灣、南韓、印度持有3.5兆美元外匯存底；並且有跡象顯示，亞洲外匯存底滲入貨幣供給，也增加了通膨壓力。
印菲泰 預料升息因應
亞洲通膨居高不下，理論上，亞洲各國央行應該大幅升息，但由於全球三分之二的窮人居住在亞洲，各國央行因此不願積極行動。摩根大通的沈孟皇等分析師表示，由於石油、農產品等商品價格大漲，導致通膨升溫，印尼、菲律賓和泰國央行應該會升息，只是不清楚升息幅度有多大。
通膨將是亞洲長期榮景的一大風險，更甚於美國經濟成長放緩；中國通膨竄升至11年來最快，斯里蘭卡和越南通膨已超過20%，新加坡通膨創1982年以來最高。
亞洲開發銀行預估，即便亞洲經濟成長降溫，今年通膨將創十年來最高。
總算有越來越多人發現問題的癥結到底在哪了，只是...好像有點太遲了( =口= )，大魔頭已經得逞囉~！當初一堆鼓吹升值壓通膨的人都應該抓出來狠狠的打屁股才是~！
P.S. 廣告一下，看不懂上面我在屁什麼的人，可參考本人「通膨未何越壓越膨」一文：http://www.wretch.cc/blog/izaax&article_id=12001193
以後來回顧歷史，這次的經驗實在是給大家一個很好的新教材，教科書好像要重新添加新單元了。
重新來回顧 How it happened...
事實上，我很早就說過，美元的匯價美國絕對具有干預的能力；就算美國自己一個人不夠力好了，結合其他 G6 的國家也一定夠力。基本上 G7 中剩下的六國經濟規模總和 = 美國，少了美國 G6 什麼都不是，所以還是美國說了算。
所以美元走弱，而且是很大幅度的走弱，我們就要思考，Why？( 是如坊間傳聞，美國真要倒店了嗎？→ 反證：各國政府持有美債數量穩定上揚。)
Why？
美元走弱當然會帶動原物料的大漲、漲翻天，以美元計價的商品都漲到不行，但是這麼一來最受傷的是美國消費者嗎？答案當然是否定的。
原因就在於美國是已開發經濟體，飲食 + 能源佔民間消費總額連 10% 都不到。而這個數字在其他的開發中國家顯然高出許多，有些國家可能是 20~30%，有些國家會高到 50% 甚至是 70% 以上。
更別忘了，商品價格的大漲最大的衝擊就是製造業成本揚升，而開發中國家往往最重要的產業就是製造業，在出口無可避免受到本國貨幣升值影響之下，兩頭壓縮的結果就是造成獲利的大衝擊。
而除了原物料之外的商品，「議價權」 基本上都掌握在老美手中，因為它是最大的市場，他消費不起的東西其他地方也填不了，只能任他開價。事實上，歐洲買家也樂的以美元計價購買進口商品 ( 你新興國家出口商想用越來越值錢的歐元計價？誰理你啊？我歐洲人就是要用便宜的美元來買你生產的產品，美元貶越多，買的越便宜。)
而美歐市場佔全球超過 5 成 5，無人可取代，新興國家只能選擇承受，賺回來越來越不值錢的美元（ 包括外匯存底都是一樣 ）。
所以這樣就很好笑了，美國民間消費中大約只有 10% 受到物價大漲受到較大衝擊，剩下的因為掌握了譯價權反而相對越買越便宜。
而剩下的開發中國家卻是民間消費中的 30%、50%、70% 的消費都受到高漲的原物料價格上漲之苦，這是弱勢美元陰謀之一。
P.S. 甚至別忘了原物料大漲對誰最有利？是 OPEC、澳洲，還是巴西？或許都是，但是米國絕對也是最大受益者之一，全球居壟斷地位的六大石油公司 ( 掌握 45% 世界油源 ) 就佔了三個 ( 另外兩個在英國、一個在法國 )，世界第一大農業出口國、第二大煤礦生產國、第三大金礦生產國....etc。
你說本國貨幣對美升值有用？ 可以抵消價格上漲？
別傻了！貨幣一年升個 5%、10% 就很了不起了，15% 大概就已經是極限。去年石油漲的可是 100%，三大穀物漲的還更多，一句話：杯水車薪。
這就是我一直以來對於「升值對抗通膨」期期以為不可的原因，因為只會賠了夫人又折兵。
今天要化解世界上的通膨也很簡單。美元只要大升值，原物料必定崩盤，要升值的工具也很多，有興趣的可以去爬爬我之前的文 ( 此文為作者回應討論此文：http://blog.pixnet.net/kspacey/post/10453734 之發表，這裡便暫時無法附上 )。
不升值的原因很簡單，因為美元強勢之後等於美國幫全世界的通膨和經濟成長買單，賠上的是美國與日俱增的貿易逆差和財政赤字，賠上的是日漸衰退的本土製造業。以前美國好日子的時候大家一起 Happy 倒是無妨，你儂我儂還不錯。
今天不一樣了，次貸飄來一朵大烏雲，故意放著弱勢美元在那拖，就是讓全世界為美國的通膨和經濟成長買單。
而說真的，亞洲乃至於其他的新興國，其實對於美國的賤招能夠因應的手段的確有限。畢竟經濟規模相差太大，單一國家 ( 即便是中國 ) 很難和美國對著幹。唯一的方法就是努力阻擋熱錢進來，讓貨幣適度升值但不要失控（ 這就是彭老一直在作的事，我必須稱讚他到目前為止 did a very good job，大概是世界各國中屬一屬二的好 ）。
唯一真正可以使的上力的就是日本和歐洲 ( 經濟體規模相對較大 )，這也是我當初在美國降息之初便疾呼歐洲應該要順勢降息。
這麼一來的話，美元就沒有辦法大幅貶值，那麼：
1. 原物料價格自然就不會失控。
2. 過多的熱錢也不會湧入歐洲和新興市場，雙管齊下通膨危機自然迎刃而解。
當然這麼一來，美國這個以鄰為壑的目標就會受到嚴重打擊 ( 我的猜測其實美國當時也有腹案：就是 → 打伊朗 XD )。
結果歐洲硬死 ㄍㄧㄥ 在那邊，這下好了！美元貶到不行，原物料也飆上天，息是很爽快的都沒降啦！但是歐陸通膨有壓下來嗎？廢話，當然是沒有。頭冒在燒，越來越糟，現在終於搞到升息也不是、降息也不是的騎虎難下局面了。
如同版友先前說的，日本這傢伙倒是很識相，很快的就躺下來裝死，沒有跟著亞洲國家一窩蜂升息。但是日本經濟歸模相較美歐還是差上一大截，套利熱錢回流 + 成本揚升，還是讓日本的 CPI 蠢蠢欲動，不過基本上日本應該是完全不 care 通膨的問題，畢竟利率那麼低，等到風頭過後，這些蠢蠢欲動的資金就必定又會再次出海，日圓目前也逐漸適時回軟。
長遠來看因為處置相對得宜，日本受到的影響恐怕比新興國家還來的小，就算屆時熱錢賴著不走，日本也還有兩碼的的空間以及相當多的工具可以調控 ( 增購美債等 )。
各位看官，終於看懂這一齣美元貶值的大戲了嗎？最近市場風向有些轉變，可能要有大轉折了，所以總結一下，留個經驗。
1、原文連結：
http://www.libertytimes.com.tw/2008/new/may/3/today-e15.htm
2、內容：美持續降息、亞洲通膨惡化
美國聯準會持續降息，導致熱錢大舉湧入亞洲，造成亞洲貨幣升值和通膨升溫，對亞洲構成衝擊；其中印尼4月通膨已升至一年半來最高，分析師預估，印尼央行未來兩週將會升息。圖為雅加達一市場的雞蛋攤販﹛]路透）〔編譯盧永山／綜合2日外電報導〕美國聯準會持續降息，希望透過美元加速貶值，來避免美國經濟衰退，卻導致熱錢湧入亞洲，迫使亞洲貨幣升值和通膨升溫，對亞洲構成衝擊。
熱錢湧入 貨幣升 出口難
聯準會週三降息0.25個百分點至2%，為去年9月以來第七度降息。儘管聯準會暗示可能暫停降息，但龐大的熱錢已對亞洲構成衝擊，包括導致使亞洲貨幣升值，不利於亞洲的出口，更引發全球通膨升溫。標準普爾亞太首席經濟學家戈卡恩表示：「由於多數亞洲國家的通膨居高不下，各國央行若想藉降息來抵銷美國成長放緩的衝擊，空間相當有限。」外匯存底回滲 雪上加霜
聯準會降息符合美國利益，卻導致全球流動性增加，亞洲就感受到熱錢過多的問題，各國央行擔心十年前的金融危機重演；熱錢過多已導致亞洲各國外匯存底頻創新高，中國、日本、台灣、南韓、印度持有3.5兆美元外匯存底；並且有跡象顯示，亞洲外匯存底滲入貨幣供給，也增加了通膨壓力。
印菲泰 預料升息因應
亞洲通膨居高不下，理論上，亞洲各國央行應該大幅升息，但由於全球三分之二的窮人居住在亞洲，各國央行因此不願積極行動。摩根大通的沈孟皇等分析師表示，由於石油、農產品等商品價格大漲，導致通膨升溫，印尼、菲律賓和泰國央行應該會升息，只是不清楚升息幅度有多大。
通膨將是亞洲長期榮景的一大風險，更甚於美國經濟成長放緩；中國通膨竄升至11年來最快，斯里蘭卡和越南通膨已超過20%，新加坡通膨創1982年以來最高。
亞洲開發銀行預估，即便亞洲經濟成長降溫，今年通膨將創十年來最高。
總算有越來越多人發現問題的癥結到底在哪了，只是...好像有點太遲了( =口= )，大魔頭已經得逞囉~！當初一堆鼓吹升值壓通膨的人都應該抓出來狠狠的打屁股才是~！
P.S. 廣告一下，看不懂上面我在屁什麼的人，可參考本人「通膨未何越壓越膨」一文：http://www.wretch.cc/blog/izaax&article_id=12001193
以後來回顧歷史，這次的經驗實在是給大家一個很好的新教材，教科書好像要重新添加新單元了。
重新來回顧 How it happened...
事實上，我很早就說過，美元的匯價美國絕對具有干預的能力；就算美國自己一個人不夠力好了，結合其他 G6 的國家也一定夠力。基本上 G7 中剩下的六國經濟規模總和 = 美國，少了美國 G6 什麼都不是，所以還是美國說了算。
所以美元走弱，而且是很大幅度的走弱，我們就要思考，Why？( 是如坊間傳聞，美國真要倒店了嗎？→ 反證：各國政府持有美債數量穩定上揚。)
Why？
美元走弱當然會帶動原物料的大漲、漲翻天，以美元計價的商品都漲到不行，但是這麼一來最受傷的是美國消費者嗎？答案當然是否定的。
原因就在於美國是已開發經濟體，飲食 + 能源佔民間消費總額連 10% 都不到。而這個數字在其他的開發中國家顯然高出許多，有些國家可能是 20~30%，有些國家會高到 50% 甚至是 70% 以上。
更別忘了，商品價格的大漲最大的衝擊就是製造業成本揚升，而開發中國家往往最重要的產業就是製造業，在出口無可避免受到本國貨幣升值影響之下，兩頭壓縮的結果就是造成獲利的大衝擊。
而除了原物料之外的商品，「議價權」 基本上都掌握在老美手中，因為它是最大的市場，他消費不起的東西其他地方也填不了，只能任他開價。事實上，歐洲買家也樂的以美元計價購買進口商品 ( 你新興國家出口商想用越來越值錢的歐元計價？誰理你啊？我歐洲人就是要用便宜的美元來買你生產的產品，美元貶越多，買的越便宜。)
而美歐市場佔全球超過 5 成 5，無人可取代，新興國家只能選擇承受，賺回來越來越不值錢的美元（ 包括外匯存底都是一樣 ）。
所以這樣就很好笑了，美國民間消費中大約只有 10% 受到物價大漲受到較大衝擊，剩下的因為掌握了譯價權反而相對越買越便宜。
而剩下的開發中國家卻是民間消費中的 30%、50%、70% 的消費都受到高漲的原物料價格上漲之苦，這是弱勢美元陰謀之一。
P.S. 甚至別忘了原物料大漲對誰最有利？是 OPEC、澳洲，還是巴西？或許都是，但是米國絕對也是最大受益者之一，全球居壟斷地位的六大石油公司 ( 掌握 45% 世界油源 ) 就佔了三個 ( 另外兩個在英國、一個在法國 )，世界第一大農業出口國、第二大煤礦生產國、第三大金礦生產國....etc。
你說本國貨幣對美升值有用？ 可以抵消價格上漲？
別傻了！貨幣一年升個 5%、10% 就很了不起了，15% 大概就已經是極限。去年石油漲的可是 100%，三大穀物漲的還更多，一句話：杯水車薪。
這就是我一直以來對於「升值對抗通膨」期期以為不可的原因，因為只會賠了夫人又折兵。
今天要化解世界上的通膨也很簡單。美元只要大升值，原物料必定崩盤，要升值的工具也很多，有興趣的可以去爬爬我之前的文 ( 此文為作者回應討論此文：http://blog.pixnet.net/kspacey/post/10453734 之發表，這裡便暫時無法附上 )。
不升值的原因很簡單，因為美元強勢之後等於美國幫全世界的通膨和經濟成長買單，賠上的是美國與日俱增的貿易逆差和財政赤字，賠上的是日漸衰退的本土製造業。以前美國好日子的時候大家一起 Happy 倒是無妨，你儂我儂還不錯。
今天不一樣了，次貸飄來一朵大烏雲，故意放著弱勢美元在那拖，就是讓全世界為美國的通膨和經濟成長買單。
而說真的，亞洲乃至於其他的新興國，其實對於美國的賤招能夠因應的手段的確有限。畢竟經濟規模相差太大，單一國家 ( 即便是中國 ) 很難和美國對著幹。唯一的方法就是努力阻擋熱錢進來，讓貨幣適度升值但不要失控（ 這就是彭老一直在作的事，我必須稱讚他到目前為止 did a very good job，大概是世界各國中屬一屬二的好 ）。
唯一真正可以使的上力的就是日本和歐洲 ( 經濟體規模相對較大 )，這也是我當初在美國降息之初便疾呼歐洲應該要順勢降息。
這麼一來的話，美元就沒有辦法大幅貶值，那麼：
1. 原物料價格自然就不會失控。
2. 過多的熱錢也不會湧入歐洲和新興市場，雙管齊下通膨危機自然迎刃而解。
當然這麼一來，美國這個以鄰為壑的目標就會受到嚴重打擊 ( 我的猜測其實美國當時也有腹案：就是 → 打伊朗 XD )。
結果歐洲硬死 ㄍㄧㄥ 在那邊，這下好了！美元貶到不行，原物料也飆上天，息是很爽快的都沒降啦！但是歐陸通膨有壓下來嗎？廢話，當然是沒有。頭冒在燒，越來越糟，現在終於搞到升息也不是、降息也不是的騎虎難下局面了。
如同版友先前說的，日本這傢伙倒是很識相，很快的就躺下來裝死，沒有跟著亞洲國家一窩蜂升息。但是日本經濟歸模相較美歐還是差上一大截，套利熱錢回流 + 成本揚升，還是讓日本的 CPI 蠢蠢欲動，不過基本上日本應該是完全不 care 通膨的問題，畢竟利率那麼低，等到風頭過後，這些蠢蠢欲動的資金就必定又會再次出海，日圓目前也逐漸適時回軟。
長遠來看因為處置相對得宜，日本受到的影響恐怕比新興國家還來的小，就算屆時熱錢賴著不走，日本也還有兩碼的的空間以及相當多的工具可以調控 ( 增購美債等 )。
各位看官，終於看懂這一齣美元貶值的大戲了嗎？最近市場風向有些轉變，可能要有大轉折了，所以總結一下，留個經驗。
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