本文為 PTT_Fund 版友 siriue 討問發表。
一句老實話：
「衍生性金融商品不可能靠直觀判斷可以買或不能買」
完全要仰賴「模擬」方式去「定價」。
所謂「定價」，可以透過電腦計算出該衍生性商品的「約略價值」。
概念上很像我們一直在談論的「公司價值」&「股票價格」一樣，如果公司價值無法被約略計算出來，你就無法得知此刻的股票價格是否值得投資。
同樣的，模擬的意義就在於為複雜的衍生性商品定價，定價之後，販售的金融機構可以打廣告、印製 DM，高調宣稱內容有多麼棒；可以替投資人賺多少錢。
但是發展這個商品的財務工程人員非常清楚，這些交易多半不是「公平的賭局」。銀行是莊家，你進來賭我已經先抽頭了手續費，所以已經先立於不敗之地了。
因此，在財務工程人員設計好遊戲規則之後，他會「根據自己設計的遊戲規則」去模擬這個商品的「期望價值」，假設根據模擬 1 萬次之後，所得到的該商品期望價值是 80 美元，那金融機構只要賣 100 美元給投資人，就已經先賺了 25%。
( 這也是為甚麼財務工程人才超級搶手的原因， 除了要把財務工程學會需要很強的數理邏輯外，更是因為他們可以製造出讓人看不懂，但是又好像會賺很多錢的商品。)
不過也有些衍生性商品做出來，模擬之後發現期望價值是負的，這時候財務工程人員可以選擇：
( 1 ) 改變遊戲規則，或是 ( 2 ) 直接改變連結的標的物。
多半的作法是選擇二，選一些最近表現還不錯的標的物，一來模擬出來的數字會比較漂亮；二者印製 DM 的時候可以給投資人一點「獲利希望」才好賣。
有機會再整理筆者做過的報告跟大家分享吧，了解一次設計的過程之後，以後你絕對不敢買衍生性金融商品。
除非：
1、你會拆解他們；
2、找得到資料模擬定價；
3、保證你上述兩個動作都正確。
以上 淺見
一句老實話：
「衍生性金融商品不可能靠直觀判斷可以買或不能買」
完全要仰賴「模擬」方式去「定價」。
所謂「定價」，可以透過電腦計算出該衍生性商品的「約略價值」。
概念上很像我們一直在談論的「公司價值」&「股票價格」一樣，如果公司價值無法被約略計算出來，你就無法得知此刻的股票價格是否值得投資。
同樣的，模擬的意義就在於為複雜的衍生性商品定價，定價之後，販售的金融機構可以打廣告、印製 DM，高調宣稱內容有多麼棒；可以替投資人賺多少錢。
但是發展這個商品的財務工程人員非常清楚，這些交易多半不是「公平的賭局」。銀行是莊家，你進來賭我已經先抽頭了手續費，所以已經先立於不敗之地了。
因此，在財務工程人員設計好遊戲規則之後，他會「根據自己設計的遊戲規則」去模擬這個商品的「期望價值」，假設根據模擬 1 萬次之後，所得到的該商品期望價值是 80 美元，那金融機構只要賣 100 美元給投資人，就已經先賺了 25%。
( 這也是為甚麼財務工程人才超級搶手的原因， 除了要把財務工程學會需要很強的數理邏輯外，更是因為他們可以製造出讓人看不懂，但是又好像會賺很多錢的商品。)
不過也有些衍生性商品做出來，模擬之後發現期望價值是負的，這時候財務工程人員可以選擇：
( 1 ) 改變遊戲規則，或是 ( 2 ) 直接改變連結的標的物。
多半的作法是選擇二，選一些最近表現還不錯的標的物，一來模擬出來的數字會比較漂亮；二者印製 DM 的時候可以給投資人一點「獲利希望」才好賣。
有機會再整理筆者做過的報告跟大家分享吧，了解一次設計的過程之後，以後你絕對不敢買衍生性金融商品。
除非：
1、你會拆解他們；
2、找得到資料模擬定價；
3、保證你上述兩個動作都正確。
以上 淺見
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