本文為 PTT_Fund 版友 fieed 整理網路資料發表。


這次是問答方式的文章,可能不是那麼的全面,不過可以多少提供新手一些債券與市場關係的初步概念。小弟才疏學淺,只能提供一些網路上翻來的文章,自己甚至連對錯都不太能判斷。藉此拋磚引玉,希望可以吸引更多高手的補完與指正,內容若有錯誤,還請版上各位先進不吝指教,以正視聽。



1、資金是有成本的,而利率就是資金使用的成本。在高利率環境下,花錢或投資的成本很高(損失很多的未來利息收入)。相對而言,低利率環境下,因錢會繼續生出的錢很少(利息少),或借錢花用但只需支付很低的代價,所以—政府可以藉由調整利率,來增加市場資金,營造資金寬通的局面,促進廠商投資意願(因為低資金成本投資設廠,雖需承擔風險,但投資收益遠高於定存),消費者願意消費(多消費少儲蓄,因為儲蓄不會帶來高額利息收益)
                                                                               
2、債券與股票都是長期資本市場的交易工具,保守投資人買債券(享固定收益,可拿回本金),積極投資人買股票(享受投資企業未來發展的成果,也有可能公司倒閉,變成壁紙)。債券一般而言是長期的,在債權上有固定的或約定的票面利率,投資人只能領固定利息,當市場利率上升,債券因為利率固定,故價值會下跌。債券的交易價格是要看“殖利率(yield)”。股票的價格,是看投資人對企業未來的表現的評估,通常認為前景看好的企業股價高漲,而前景不佳的企業,股價難看。
                                                                               
3、利率與匯率是政府機構的金融控管工具出口導向的國家,希望自己貨幣不要升值,以免因為本國幣值上升而喪失產品外銷的競爭力。進口導向的國家,則希望自己的幣值強勢,可以用同樣的金額買到更多的他國產物。然而,匯率並非單由自己國家的央行決定,還要考慮到民眾或投資人對各重幣別的需求。基本上—凡是大家搶著要的貨幣,就會升值(例如:人民幣,加拿大幣),而大家不要的弱勢貨幣,就會貶值(如美元)



Q1:利率升或降對債券型基金的影響?對政府公債,新興市場債,高收益債分別有何影響?
                                                                               
債券型基金的投資標的為債券,通常屬於低風險低報酬的基金。政府債券的風險低(RR2),公司債或新興市場債(RR3)風險較高。利率上升時,代表企業經營所需的資金成本變貴、投資收益的價值變低,此時債券價格會跌,且RR3等級的債券價格跌幅較深。故持有債券的債券型基金淨值也下跌。反之,利率下降價時,債券的票面利率可能優於銀行定存,投資人搶買債券,價格上升,RR3的價格漲幅會高於RR2的債券。
                            


Q2:股債關係一定成負相關嗎?....未必.
                                                                               
經濟景氣佳時,產業前景看好,投資人會想冒險投資--買股票。企業也樂於擴張投資,會發行債券、股票募集長期投資的資金。此時,相對於股票的高風險與高報酬,債券屬於穩健。保守的投資,獲利緩慢,使得許多投資人贖回債券型基金或出售債券,投資股票賺取高額報酬,所以會險的債券市場表現相對較弱。而當不景氣時,股票前景不明,投資人出脫股票轉入債券,求保本與穩定收益,此時債是較強股市較弱。
                                                                               
美國FED降息,股市與債是雙雙表現大漲,降息代表借錢買股票與投資的成本降低,也代表持有債券的收益比定存好,故股債齊揚。次級房貸問題嚴重程度未明時,美國股債同黑,理由相同—次級房貸相關產業(如銀行、財務公司、房地產業者、貸款公司等)的損失不確定,甚至可能倒閉造成大量失業人口,這些人的房貸車代繳不出來。債券基金或投資人買的是這些企業發行的債券,若企業倒了,債券當然也是廢紙,故股債齊黑。

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