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本文作者為 PTT_Fund 版友 isaacchen。
版友問：可以請問為什麼歐洲比美國慘，日本會比歐洲慘嗎？
特別強調日本的未來取決於日圓走勢，也就是只能弱、不能強，強了就要倒大楣。
這是日圓5年來對美元的走勢
這是日股五年來走勢
基本上可以發現，日圓貶的越多越急，日股的走勢也越好；而日圓只要升值，行情都沒有好臉色。為什麼會這樣？這似乎迥異於我們一般對「熱錢」流動的認知。
重點就在於，日本永遠都不缺資金，日本是全球資金的來源。有人說，日本過去多年的通貨緊縮和零利率很慘，但我卻要說，過去幾年是日本依照其所擁有客觀條件下所能過的最好日子了，而未來這種好日子恐怕即將結束。
先讓我們回顧過去的日本投資人有多幸福。首先，日本的投資人，只要把錢弄到海外，無論是買什麼都好，政府都先向國民保證有「匯兌」收益了 ( 弱勢日圓 )。然後因為國內是「通縮」，也就代表說，個人或企業海外的投資收益拿回國內，隨著時間推演，會變的越大越好用。個人如此，企業也是如此，其他國家企業面臨的是每年節節高升的成本，日本企業卻在弱勢日圓和通縮的庇祐下，競爭力大增。
這也造就日本企業如 toyota 和 sony 在泡沫經濟後的強勁復甦，重新攻佔美歐市場。這基本上是種坐享其成的操作，實際上日本依其嚴重的高齡化 ( 勞動力不足 )，以及高於美國三倍的國債 ( 是的，比美國高三倍，你沒看錯，占 GDP 日 176%：美 64% )，本來應該已經危在旦夕了。但卻憑藉著廉價資本輸出，形成一種「不用工作就可以過活」、相當弔詭的對外吸血式國家產業。( 也就是：日本勞動力養不起的，讓其他國勞工努力賺錢來養，日本人..就出錢 XD )。
但是，這種好康不會一直有，攪局者出現了，那個就叫做「弱勢美元」。美國同樣面臨著大量的貿易逆差以及政府赤字，也想利用弱勢美元化解國內經濟問題。但是這樣的遊戲只能有一個大國玩，兩個和尚就沒水喝了。這一次，日本被迫走上升值的路 ( 對美元去年升了近 8% 比人民幣升的還多 )。
日本的套利遊戲被迫結束，這些廉價資金只好恐慌的跑回國 ( 別忘了有很多都是金融機構的錢，而這些錢是「借」來的 )。糟糕的是，回日的資金面臨的是國內根本沒有投資機會，人口減少、內需不振，要投資到哪？政府債務已經到了極限，也無法進行更多重大投資 ( 事實上，目前天文數字的債務正是當初盲目的財政擴張政策所種下的惡果 )。
於是，在經濟瀕臨衰退邊緣的情形下日本央行當然更不可能升息 ( 廢話 )。可是不升息會更慘，過多的日圓充斥在日本市場代表...貨幣供給過多，這會帶來什麼後果？經濟學課本已經告訴我們 ----> 通膨。
也就是說，日元的持續升值將會讓日本人同時處在低利率的情況下 & 海外投資失利 ( 還沒賺錢就要先背上 5~7% 的匯損 ) 雙重困境，個人和企業開支卻又面臨揚升的通膨威脅。更糟的是，日本唯一還有競爭力的 GDP 構成要素 ---> 出口也將受到極大影響。
這就是為什麼日圓一升值，日股就領先全世界破底的原因。只要日圓沒有停止升值，日本就沒有春天可言，只有無盡的冷風。看來日圓是沒辦法升的，但是若一直貶值，日本在全球的經濟重要性 ( gdp ) 所佔份額也會越來越低 ( 已經是現在進行式，目前日本人均 gdp 只剩美國 70% 相較於 1994 年還超越美國 )，橫豎都是難關，只能說，在可見的未來，優雅的衰敗似乎是日本難以擺脫的宿命了。
那這對其他國家有什麼影響呢？
影響可大了，我從去年以來，就把「次貸」和「套利」並列為此波全球股市修正的兩大禍首，重要性相當，若真要排名，我還傾向把「套利」放在比較前面。這麼說好了，套利是長期的現象，次貸則是引信，引信是點火的，燒了套利交易這個長期畸形的獲利產物。
今天日圓盤中摜破 108 元的價位，也持續引發全球大跌，日圓看來升值態勢沒有減緩，也代表後市仍未止穩。原因是目前全球只要有炒作的地方，背後都有日本資金的影子 ( 油元是另外一大資金來源，但仍比不上日圓 )，今天金主要撤走了，全球炒過頭的泡沫或許就只好隨人顧姓命了。
這其實是全球各地哀鴻遍野的主因之一啊！雖然可能很少人這麼說啦！所以短線上來說，想搶短的人可以參考日圓，若是日元升值沒有緩和跡象，就不是入場的好時機。
版友問：可以請問為什麼歐洲比美國慘，日本會比歐洲慘嗎？
特別強調日本的未來取決於日圓走勢，也就是只能弱、不能強，強了就要倒大楣。
這是日圓5年來對美元的走勢
這是日股五年來走勢
基本上可以發現，日圓貶的越多越急，日股的走勢也越好；而日圓只要升值，行情都沒有好臉色。為什麼會這樣？這似乎迥異於我們一般對「熱錢」流動的認知。
重點就在於，日本永遠都不缺資金，日本是全球資金的來源。有人說，日本過去多年的通貨緊縮和零利率很慘，但我卻要說，過去幾年是日本依照其所擁有客觀條件下所能過的最好日子了，而未來這種好日子恐怕即將結束。
先讓我們回顧過去的日本投資人有多幸福。首先，日本的投資人，只要把錢弄到海外，無論是買什麼都好，政府都先向國民保證有「匯兌」收益了 ( 弱勢日圓 )。然後因為國內是「通縮」，也就代表說，個人或企業海外的投資收益拿回國內，隨著時間推演，會變的越大越好用。個人如此，企業也是如此，其他國家企業面臨的是每年節節高升的成本，日本企業卻在弱勢日圓和通縮的庇祐下，競爭力大增。
這也造就日本企業如 toyota 和 sony 在泡沫經濟後的強勁復甦，重新攻佔美歐市場。這基本上是種坐享其成的操作，實際上日本依其嚴重的高齡化 ( 勞動力不足 )，以及高於美國三倍的國債 ( 是的，比美國高三倍，你沒看錯，占 GDP 日 176%：美 64% )，本來應該已經危在旦夕了。但卻憑藉著廉價資本輸出，形成一種「不用工作就可以過活」、相當弔詭的對外吸血式國家產業。( 也就是：日本勞動力養不起的，讓其他國勞工努力賺錢來養，日本人..就出錢 XD )。
但是，這種好康不會一直有，攪局者出現了，那個就叫做「弱勢美元」。美國同樣面臨著大量的貿易逆差以及政府赤字，也想利用弱勢美元化解國內經濟問題。但是這樣的遊戲只能有一個大國玩，兩個和尚就沒水喝了。這一次，日本被迫走上升值的路 ( 對美元去年升了近 8% 比人民幣升的還多 )。
日本的套利遊戲被迫結束，這些廉價資金只好恐慌的跑回國 ( 別忘了有很多都是金融機構的錢，而這些錢是「借」來的 )。糟糕的是，回日的資金面臨的是國內根本沒有投資機會，人口減少、內需不振，要投資到哪？政府債務已經到了極限，也無法進行更多重大投資 ( 事實上，目前天文數字的債務正是當初盲目的財政擴張政策所種下的惡果 )。
於是，在經濟瀕臨衰退邊緣的情形下日本央行當然更不可能升息 ( 廢話 )。可是不升息會更慘，過多的日圓充斥在日本市場代表...貨幣供給過多，這會帶來什麼後果？經濟學課本已經告訴我們 ----> 通膨。
也就是說，日元的持續升值將會讓日本人同時處在低利率的情況下 & 海外投資失利 ( 還沒賺錢就要先背上 5~7% 的匯損 ) 雙重困境，個人和企業開支卻又面臨揚升的通膨威脅。更糟的是，日本唯一還有競爭力的 GDP 構成要素 ---> 出口也將受到極大影響。
這就是為什麼日圓一升值，日股就領先全世界破底的原因。只要日圓沒有停止升值，日本就沒有春天可言，只有無盡的冷風。看來日圓是沒辦法升的，但是若一直貶值，日本在全球的經濟重要性 ( gdp ) 所佔份額也會越來越低 ( 已經是現在進行式，目前日本人均 gdp 只剩美國 70% 相較於 1994 年還超越美國 )，橫豎都是難關，只能說，在可見的未來，優雅的衰敗似乎是日本難以擺脫的宿命了。
那這對其他國家有什麼影響呢？
影響可大了，我從去年以來，就把「次貸」和「套利」並列為此波全球股市修正的兩大禍首，重要性相當，若真要排名，我還傾向把「套利」放在比較前面。這麼說好了，套利是長期的現象，次貸則是引信，引信是點火的，燒了套利交易這個長期畸形的獲利產物。
今天日圓盤中摜破 108 元的價位，也持續引發全球大跌，日圓看來升值態勢沒有減緩，也代表後市仍未止穩。原因是目前全球只要有炒作的地方，背後都有日本資金的影子 ( 油元是另外一大資金來源，但仍比不上日圓 )，今天金主要撤走了，全球炒過頭的泡沫或許就只好隨人顧姓命了。
這其實是全球各地哀鴻遍野的主因之一啊！雖然可能很少人這麼說啦！所以短線上來說，想搶短的人可以參考日圓，若是日元升值沒有緩和跡象，就不是入場的好時機。
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