本文作者 PTT_Fund 版友 isaacchen,此文為回應不同看法版友之文章,剛好可延續前一篇「石油的供需與價格」內容,姑且列為第二集吧。


這麼說好了,如果真的供不應求,為何近幾年來減產的舉動還是層出不窮?

這不過是去年第四季 (2006) 到今年第一季 (2007) 的事 ( 請參照文末所附相關新聞 ) ,今年第一季我記得連沙烏地阿拉伯都加入減產的行列,不過熊熊找不到資料。這也是為什麼目前各產油國對於增產興趣缺缺,因為油價其實非常脆弱,萬一提高產量,需求卻不如預期,油價隨時可能崩盤。
                                                                               
這一期的商周有篇摩根大通評論石油的專欄 ( 1046期Page178-184 )我沒有連結,其中看好看壞油價我就不予置評,不過一些數據值得玩味:

1、明年的石油消費量估計為增加 150 萬桶,增加 1.72 % 的消費量,較往年明顯收斂。
2、主要消費國美國石油消費量 10 份相較去年減少 2.8 %。
3、德國十月份減少 9.6 % 連續第 10 個月下滑
( 同時期德國氣候低於往年均溫 )
4、日本九月份戲劇性的增加 13 %,不過這是新瀉強震導致剎羽核電廠停擺,導致發電量大幅依賴石油和天然氣,日本近年來石油消耗年增長近於 0 %。
5、世界第2大石油消費國中國 9 月份石油消費增長僅為 2.4 %。

                                                                               
有關版友所提:
1998 年底 - 2004 年底:花了六年價格上漲 40 美元 10 - 50 美元/桶;
2004 年底 - 2007 年底:花了三年價格上漲 40 美元 50 - 90 美元/桶。
預計...
2007 年底 - 2009 年中:花了 1.5 年價格上漲 40 美元 90 - 130 美元/桶;
2009 年中 - 2010 年第一季:花了九個月價格上漲40美元 130 - 170 美元/桶。
                                                                               
我不反對阿。就以低標來看,2007 ~ 2010 年油價從100 ~ 130 元好了,3 年的時間增加 30 元,年成長約為 9 %。同時期美國若能依照過去 10 年來的「名目」GDP ( 非實質 ) 年成長率平均約為 5.5 ~ 6.5 %。加上其他新興體若能持續有較強的經濟成長動能,這樣的油價表現,其實並不特別突出阿,這和我的預估也很類似。

不過有幾個重點:
1、各主要經濟體經濟成長態勢不能明顯放緩。
2、美元不可走強。
3、不能有產油國偷跑,要合作 ( 呵~別忘了有越來越多的產油大國「非」OPEC 成員 )
4、沒有暴漲後暴跌的泡沫。


石油消費國排行
Consuming Nation 2006( 103 bbl / day )( 103 m3 / day )
United States20,5883,273
China7,2741,157
Japan5,222830
Russia 3,103           493
Germany 2,630418
India2,534           403
Canada2,218           353
Brazil2,183           347
South Korea            2,157           343
Saudi Arabia (OPEC)2,068           329
Mexico2,030           323
France1,972           314
United Kingdom        1,816           289
Italy1,709           272
Iran (OPEC)1,627           259




















基本上在 5 ~ 10 年內油價還是看美國的消費量為主,美國一國 = 俄 + 中 + 印 + 日 + 德,美國只要減少的 5 % 用量 其他的國家 + 10 % 都補不回來,頂多再多看一個中國 但中國的石油消費增加趨勢其實也逐漸和緩。

生產方面
Producing Nation ( 2006 ) ( 103 bbl / day )( 103 m3 / day )
Saudi Arabia (OPEC) 10,719       1,704
Russia 9,668       1,537
United States8,367       1,330
Iran (OPEC)4,146         659
China3,836         610
Mexico3,706         589
Canada 3,289         523
United Arab Emirates (OPEC)2,938         467
Venezuela (OPEC)2,803         446
Norway2,785         443
Kuwait (OPEC) 2,674         425
Nigeria (OPEC)2,443         388
Brazil 2,163         344
Algeria (OPEC)  2,122         337
Iraq (OPEC)2,008         319




















基本上上述國家在可見的 5 ~ 10 年內產油量都不會明顯下降,甚至有些國家是會大幅上升的,例如:

1、加拿大:估計到 2020 年日產能可以達到 550 ~ 600 萬桶,相較現在增加 60 ~ 80 % ( 我認為這要看國際油價走勢,基本上 tar sands 如我之前所說,在加拿大可說是足堪無限供應的,純粹看價格值不值得大量開發。)
2、巴西:新發現的油田到 2010 年可日增加約 10 萬桶。
3、委內瑞拉:估計到 2020 年可提升 30 % 日產能 ( 當然 要看政局安不安定。)
4、伊拉克: 美國估計伊拉克完全恢復 90 年代初期產能需要長達 10 年的重建 (..二次大戰末期能月產一艘航空母艦的國家,恢復伊拉克石油產能竟然需要花 10 年...有陰謀~  老美又在保護未來的富礦了。) 目前日產能僅約為潛在產能的 30 ~ 40 % 而已。
5、俄國、美國、中國:零星但還是有。最近的消息是,美國於墨西哥灣的三處新油田可以在年底提供 27 萬桶的日產能。

光是上面這些新增的產能,早就足堪負荷到 2020 年所新增的需求了 ( 就算世界石油需求每年都成長 5 ~ 10 % 也OK,但如我前面所說,明年只有成長 1.72 %。) 更何況,石油幾乎每年都有新發現,也不斷有新產油國冒出 ( 台灣哪天也來當一個 ) ( 想想看,現在有多少大產油國是我們小時候不認為是產油國的。)
                                                                               
我不認為油價會大幅回跌,甚至長線還是走多,畢竟目前開發油田的成本的確相較以往較為提高,更何況有美元貶值的推波助瀾。但供需絕對沒有太大失衡,那是炒作出來的,要是有「失衡」就不用減產。基本上產油國的操作手法相較以往的確更為細膩,能更加合作地利用產量調控來鞏固油價,相信這也給低檔加碼能源相關投資的人士或持有者更多的保障 ( 暗示...)


文末作者附上 2006 年底數則 OPEC 減產的相關新聞,便不附上了。


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